The Society of Convergence Knowledge Transactions ISSN:2287-8920(Print) 융복합지식학회논문지

최근 글로벌 금융시장의 불안으로 국내 금융시장의 변동성이 크게 확대됨에 따라 금융자산의 위험관리 필요성이 증대되고 있다. 그러므로 본 연구에서는 코스피지수의 로그수익률을 이용하여 코스피지수의 변동성을 ARCH모형과 GARCH모형으로 추정하고 검정하였다. 이를 위하여 포트맨토 검정을 이용하여 이분산성을 확인하였고, ARCH모형의 결정은 다중검정(LM-검정)을 이용하여 모형을 결정하였다. 그 결과 ARCH(1)모형과 ARCH(5)모형이 선택되어졌고, 두 모형의 AIC와 SBC 통계량을 비교한 결과 ARCH(5)모형을 선택할 수 있었다. 그러나 ARCH(5)모형은 추정할 모수가 많아 조건부 분산이 비음조건을 만족하지 않을 경우가 있는 것으로 알려져 있어 이를 대체할 수 있는 모형인 GARCH(1,1)모형을 적합한 결과 표준화된 잔차들은 더 이상 자기상관관계가 존재하지 않음을 확인할 수 있었다. 즉, 코스피지수 로그수익률의 변동성을 추정함에 있어 본 연구에서 사용한 모형은 매우 타당함을 나타내는 것이다. 따라서 본 연구 결과는 실무에서 투자수익과 관련한 금융거래, 금융상품의 가격 결정과 손실관리, 파생상품의 가치평가 등에서 매우 의미가 크다 할 수 있다.